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板块轮动 化工品接棒黑色系

趁着黑色系似有偃旗息鼓之时,化工品揭竿而起,并带动昨日整个商品市场沉浸在浓厚的多头氛围中。
  理论上,国际油价变动与国内化工品期货走势成正相关,一方面是成本原因,另一方面则是市场情绪。那是不是说油价大涨大跌后,化工品就可以闭着眼睛下单了?
  此外,商品市场上板块轮动特征开始明显。那么,化工品之后,下一热点板块及投资机会是什么?
  化工品全线上涨
  昨日,化工品集体爆发,橡胶主力1701合约封于涨停,甲醇主力1701合约触及涨停,沥青主力1706合约、PP主力1701合约也分别上涨逾3%和2%。
  实际上,进入10月后,化工板块多个品种凭借自身基本面的改善,与国内商品市场的多头氛围形成共振,几乎无视油价变化以及外围市场波动,开启了自年初低位后的第三轮反弹浪潮,显然多头仍不愿轻易放弃,在“双十一”惨跌后卷土重来。
  盘面上看,沪胶主力1701合约早间直线拉涨,午前涨停后封板至收盘,报17130元/吨,期价再创阶段新高,升至近三年高位。近期沪胶在基本面持续好转主导下表现十分强劲,一方面重卡等汽车产销数据持续强劲复苏;另一方面国内停割在即,停割期供应减少也是多头炒作的重要题材。此外,由于国际油价走升扶助市场人气回暖,甲醇午前同样涨停,但临近尾盘开板,期价也再创阶段新高,升至一年半高位,煤炭价格高位对成本形成强劲的支撑,且去库存加快也提振甲醇走势。
  板块轮动是常态
  分析人士指出,在不同的周期里面,商品市场存在板块轮动的特征,高收益、资产荒驱动资金不仅在大类资产如股市、债市、楼市和商品等主要大类资产轮动,而且在商品内部也存在轮动特征。
  中信期货能源化工研究主管林菁介绍,在经济前景不明朗、投资者缺乏确定性投资渠道的背景下,部分资金青睐于价格相对低位的商品,相对价格的高低成为资金进出的主要参考依据。资金在不同板块流动,从而形成近期板块轮动上涨的行情。比如上周以来,有色金属、农产品(000061,股吧)板块相对强势,黑色板块相对弱势。从昨日资金流向上看,煤炭、建材板块流出,而化工及有色板块呈现净流入。
  “黑色系商品,尤其是焦煤焦炭是今年以来最为强势的品种。”东证期货研究所所长助理兼能化研究员金晓介绍,但是到了11月中下旬之后,能化板块则表现更为强劲,尤其是天然橡胶和甲醇。黑色系前期的强势上涨积累了较大的风险,而能化品种的基本面出现较为明显的改善,同时油价并未显著回调,因此资金转移至能化板块也属情理之中。
  宝城期货金融研究所所长助理程小勇说,2016年商品市场轮动先从煤焦钢等黑色产业链启动,接着由于上半年通胀预期升温,刺激豆粕等农产品接过领涨接力棒;下半年由于工业制造业企稳回升,以及供给侧改革导致煤炭等黑色板块现货市场供应存在缺口,黑色系期货品种再度领涨;与此同时,由于国际产油国达成冻产协议,石化产品也和煤制化工品齐涨;最后通过成本传导,有色金属在11月份暴力拉涨。这其中供需基本面是一个因素,但更多的是资金逐利而寻求价值洼地的过程。
  化工品不再亦步亦趋
  一般而言,国际油价变动与国内化工品期货走势成正相关,一方面是成本原因,另一方面则是市场情绪。然而,并非油价大涨大跌后,化工品就可以闭着眼睛下单了。
  相关人士分析,事实上化工品期货与原油走势出现明显分化也很常见。由于化工独特的产业链特点,化工品期货走势相对原油期货走势具有明显的间接性和滞后性。因此二者走势的不一致并非是不合理的表现,尤其是在原油进入震荡阶段,化工品常常走出一波独立行情。